今日開市，重慶H型鋼價格維穩(wěn)。根據蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示；截止發(fā)稿時，永鋼、沙鋼三級大螺紋4030元(噸價，下同)，雨花三級大螺紋4020元，暫穩(wěn)。從庫存增加速度還是從庫存總量來看，庫存數據已經不再是利多因素，而是略顯偏空。不過，庫存變化不是原因，而是供需狀況變化的結果。后期，影響庫存增加進程持續(xù)時間和庫存增量大小的最關鍵因素是需求啟動時間。參考往年情況來看，螺紋鋼庫存上升或將持續(xù)一到兩周，庫存增加進程已經進入尾聲。從相關機構發(fā)布的螺紋鋼周度產量數據來看，從1月下旬開始，螺紋鋼周產量持續(xù)下降。根據測算，1月份，螺紋鋼周產量均值為320.5萬噸，明顯低于2018年12月份的333.4萬噸。2月份，螺紋鋼周產量繼續(xù)下降，前三周產量均值為294.4萬噸。春節(jié)期間，鋼廠高爐生產基本正常，但電爐生產明顯減少。據對53家獨立電弧爐企業(yè)的調研數據，春節(jié)期間，電爐開工率已經降至10%以下。當前，螺紋鋼供應也處于傳統(tǒng)淡季，供應壓力不大。
后期，螺紋鋼產量變化主要關注利潤和政策兩個方面。從利潤來看，當前長流程鋼廠利潤依然可觀，企業(yè)主動減產的概率不大；短流程鋼廠普遍處于盈虧邊緣或虧損狀態(tài)，復產的動力不足。
從政策來看，當前正處于采暖季限產時段，地方政府仍面臨著空氣質量考核的壓力。筆者跟蹤北京PM2.5指數變化，進而衡量鋼鐵主產區(qū)河北面臨的空氣質量考核壓力。筆者發(fā)現(xiàn)，1月份，北京PM2.5指數日均值為37.73，高于2018年同期的30.13；2月份至今，北京PM2.5指數日均值為36.8，明顯高于2018年同期的21.4。從該數據來看，環(huán)�？己藢︿撹F生產的約束仍然存在。
中期需求主要關注房地產和基建投資的變化情況。2018年，房地產投資增速維持在高位，其韌性超出普遍預期。2019年上半年，這一韌性有望延續(xù)。基建投資方面，政府加大投入的效果或將逐步顯現(xiàn)。上半年，預計螺紋鋼需求情況較好。
短期而言，當前重慶H型鋼終端需求尚未啟動，但考慮到季節(jié)性特點，預計2月下旬到3月初，終端需求將逐步啟動。一旦需求啟動，螺紋鋼期貨價格將受到支撐。
今日開市，南京市場建筑鋼材價格維穩(wěn)，成交尚可。早盤螺紋鋼期貨維持弱勢震蕩。唐山方坯漲10元，現(xiàn)普碳方坯含稅出廠3500元。供需保持平衡，鋼廠庫存轉到市場，高價資源下調，成交積極。價格有成本的支撐，相對穩(wěn)定。綜上所述，預計明日重慶H型鋼價格或窄幅調整。
